Beleggers onvoldoende beloond voor risico’s

Beleggers worden onvoldoende beloond voor de risico’s die ze nemen door moeilijk verhandelbare schulden te kopen, stelt ‘s werelds grootste obligatiebelegger Pimco.

Gezien de huidige economische onzekerheid en risico’s zouden kredietverstrekkers een hogere vergoeding moeten krijgen voor het verstrekken van leningen. Ook bij bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit krijgen beleggers te weinig, vindt de Amerikaanse vermogensbeheerder.

“Dit komt doordat er teveel kapitaal achter te weinig mogelijkheden aanzit,” zegt CIO Core Strategies Mohit Mittal van Pimco. “De spreads op de publieke en private kredietmarkten zijn bijna tot recordlaagtes gedaald. De extra premie die wordt ontvangen voor beleggingen in de private sector ligt nu bijvoorbeeld onder de 100 basispunten: dat is nog niet eens de helft van wat geboden zou moeten worden.”

Mittal merkt ook op dat door te investeren in deze beleggingscategorie, beleggers mogelijk kansen elders mislopen en zichzelf blootstellen aan een mogelijk tekort aan liquiditeiten. Bovendien zijn sommige delen van de particuliere kredietmarkt gevoelig voor de verhoogde macro-economische onzekerheid.

Voor kleinere bedrijven met leningen waarvan de rente variabel is, zijn een afkoelende economie of aanhoudend hoge rentes een groeiend risico, aldus Pimco. Hoewel de markten verwachten dat renteverlagingen in september van start gaan, zijn deze verwachtingen al meerdere keren uitgesteld in 2024.

Pimco ziet dat de hogere rente het moeilijker maakt voor de particuliere sector om aan hun verplichtingen te voldoen: “Veertig procent van de particuliere kredietnemers verdient niet genoeg om al hun schulden te betalen. Als de rente onverhoopt langer hoog blijft of de economische groei vertraagt, worden deze kredietnemers alleen maar kwetsbaarder.”

Asset allocatie is cruciaal volgens Mittal. “Na de aanzienlijke herwaardering van rentes wereldwijd, denken wij dat beleggers zouden moeten kijken naar hoogwaardige en liquide publiek verhandelbare vastrentende waarden. Deze kunnen aantrekkelijke rendementen bieden en dienen als een bescherming tegen risicovolle activa.”