Holcim heeft het fundament gelegd voor afsplitsing Amerikaanse activiteiten

Holcim is ’s werelds grootste cementproducent en marktleider in innovatieve en duurzame bouwoplossingen. In 2014 fuseerde het Zwitserse Holcim met de grootste concurrent, het Franse Lafarge. Sindsdien zijn veel (landen)divisies, mede op verzoek van de anti-mededingingsautoriteiten, verkocht.

Desondanks is Holcim nog steeds de grootste en meest verspreide wereldspeler in beton en cement. Kort na de fusie werden er voornamelijk activiteiten afgestoten in Zuidoost Azië, waarbij de markten van Maleisië, Singapore en Indonesië de grootste waren. In 2022 werden de posities op twee hele grote cementmarkten verkocht, namelijk die in Brazilië en India. Dit leverde Holcim 7,3 miljard Zwitserse frank op. Twee miljard frank daarvan is sinds oktober 2022 ingezet voor het inkopen van eigen aandelen. Er zal dit jaar (2024) voor een waarde van ongeveer 1 miljard frank worden ingekocht. Dit is ongeveer 1,7 procent van het totaal uitstaande aantal aandelen. Ultimo derde kwartaal was hiervan al voor 748 miljoen frank ingekocht. Eerder deze maand verkocht Holcim de cement business in Nigeria aan het Chinese Huaxin Cement voor 1 miljard dollar. Drie jaar geleden verkocht Holcim ook al de activiteiten in Zambia aan dit Chinese bedrijf.

De omzet van Holcim daalde in het zomerkwartaal met 3,0 procent naar 7,12 miljard Zwitserse frank. Dit lag iets onder de marktverwachting van 7,19 miljard Zwitserse frank en is vooral te wijten aan de sterke munt van de Zwitsers. Tegen gelijke valutakoersen is de omzet wel gestegen. De operationele winst lag wel boven de marktverwachting. In vergelijking met het derde kwartaal vorig jaar steeg de operationele winst met 4,6 procent naar 1,67 miljard Zwitserse frank. De analistenconsensus lag op 1,65 miljard Zwitserse frank. De operationele winstmarge steeg van 21,8 naar maar liefst 23,5 procent. Deze stijging komt door de toegenomen verkopen van onder andere het winstgevende CO2-arme cement, daken en bouwmaterialen. Holcim is met deze indrukwekkende marge het meest winstgevende bouwbedrijf ter wereld. De nettowinst over het derde kwartaal werd niet bekendgemaakt. Daarvoor moeten we wachten op de jaarcijfers die op 28 februari 2025 worden gepubliceerd.

In het derde kwartaal heeft de bouwonderneming zes bedrijven overgenomen. Hiermee komt het totaal aantal overgenomen bedrijven dit jaar maar liefst op zeventien. Volgens CEO Miljan Gutovic dragen de overnames bij aan de hoge winstgevendheid van Holcim. Het bedrijf ligt op koers om de verwachting voor het hele jaar waar te maken. Denk hierbij aan de disproportionele winstgroei (operationele winstmarge minimaal 18,5 procent) in vergelijking met de lage enkelvoudige omzetgroei. Daarmee komt de vrije kasstroom uit op meer dan 3 miljard Zwitserse frank. De verwerking van gerecyclede bouwmaterialen moet dit jaar met 20 procent stijgen naar 10 miljoen ton. In de Verenigde Staten wordt gewerkt aan maar liefst 150 infrastructurele projecten.

Voor de zomer van 2025 zal de Noord-Amerikaanse divisie naar alle waarschijnlijkheid naar de beurs gebracht worden. Op 14 mei kunnen de aandeelhouders stemmen over het voornemen en eind juni moet de notering dan een feit zijn. Hiermee probeert het bedrijf te profiteren van de miljardeninvesteringen die de regering Biden doet in de Amerikaanse infrastructuur. Denk hierbij aan bruggen, snel- en spoorwegen. De projecten worden gegund aan Amerikaanse bedrijven. Het is natuurlijk afwachten hoe de nieuwe regering Trump hierover zal besluiten.

De Noord-Amerikaanse divisie zal een notering op Wall Street en op de Zwitserse beurs krijgen. Zo kunnen ook Zwitserse en andere Europese beleggers eenvoudig in het nieuwe aandeel handelen. Na de beursgang zal het nieuwe bedrijf volgens analisten een beurswaarde kunnen krijgen van meer dan 30 miljard dollar. Dit betekent dat er veel verborgen waarde in de onderneming zit want Holcim totaal wordt nu op ruim 45 miljard dollar gewaardeerd. Het nieuwe bedrijf zal, uit fiscaal oogpunt, de juridische zetel in Zwitserland krijgen terwijl het hoofdkantoor in Chicago zal komen. Het nieuwe bedrijf zal een omzet hebben van ongeveer 11 miljard dollar. Dit is ruim een derde van de groepsomzet van Holcim.

Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel Holcim in portefeuille.